主持人：上周的反弹如昙花一现，降息已然落地，但是本周更强劲的政策出台预期落空，萧萧判断一下，市场这又是回到年线处躺平的架势？

海风若雨萧萧：降息仅仅是第一步，政策预期肯定还在，而且7月还有经济会议定调下阶段的工作重点。市场偏弱与“中特估”退潮有关。今年5月市场掀起一波“中字头”浪潮，当时我们就提出，从“精品工程”扩散到“带中就行”的不合理，市场资金不足以支撑“中字头”浪潮，更不要提疲弱的经济环境了，进而我们又提出一个问题，“如果中特估错了，那么谁对了？”市场已经给出了答案。从5月下旬开始，以算力为先导的AI板块可谓风生水起。

主持人：我注意到，上周你开始提醒大家，注意智能驾驶、计算机等扩散方向。

海风若雨萧萧：尽管我们一直都讲，今年行情类似2019年，但是我认为，AI主题和（19年）5G主题有很大的区别。5G的主题其实与2009年以来的历次通信系统升级类似，市场主打是硬件（电子）为主的逻辑，从通信系统的升级到带动芯片产业周期，是2019一季度～2020年三季度的科技股炒作的主线，而2019年的软件（计算机），除了信创线之外，表现一般。但是AI主题与5G主题有明显不同，AI的三大基础是算力、模型和数据，算力属于硬件基础，而模型和数据都属于软件，所以2月以来的AI行情改称为以AI为先导的TMT行情更为贴切。从目前行情的发展趋势来看，TMT板块三大方向，硬件、软件和传媒也存在轮动扩散的特征，就海外映射因素来看，纳指今年表现最佳的品种英伟达、微软、Meta也恰好对应三大方向，所以TMT分支滚动发展，循环炒作是主流趋势。当下算力热度已经极高，布局尚在低位的软件（信创）等待轮动正是恰当时机。

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