主持人：这边中石油“力拔山兮”，那边成长股板块成片的“颓给你看”，两种极端，是不是市场在拥抱高股息？

海风若雨萧萧：3月22日就讲过，4月要重回高股息怀抱。每年4月，都是要见“真章”的时候，无论春季行情炒得多热闹，终究没有真金白银来得靠谱。即便是2023年AI板块几乎贯穿整个上半年行情的时候，大模型、游戏的炒作也基本止步于4月，只有逻辑最硬的算力板块到了5月以后还能来一段“登峰造极”才曲终人散。早就讲过，今年恐怕很难超越2023年的力度，逻辑最硬的算力板块3月中旬就已经见顶了，其他主题也就低空经济，因为故事“新”，表现欲望较强，本周观察龙头万丰受减持影响已经难以支撑。至于新能源，这些主要跟着宁德、比亚迪走，成长板块似乎也真没什么好炒的故事。这个时候中国石油发力，成长股板块不颓谁颓呢？但是我并不认为市场这是在简单拥抱高股息。

主持人：那怎么理解？

海风若雨萧萧：上周我们就讲过了，以高股息去理解资源股逻辑并不顺畅，股息再高，股价一涨也就不存在股息优势了，它其实需要一个更好听的故事。市场现在炒的品种主要围绕铜、金、油这三样展开，这三样都是国际定价的大宗商品，反映国际市场的趋势，这点和2021年我们炒作顺周期逻辑大为不同。2021年的顺周期主线是锂、煤、稀土、钢铁、化工等，都是国内定价的品种，所以现在市场炒作的其实是国际市场供需变化因素。今年的春季行情就目前看，运作的时间仅30个交易日左右，近十年来仅次于2014年、2018年、2022年的20个交易日，更多的是反映市场超跌的修正。即便春季行情结束，也无需担忧市场就此一泻千里，一方面政策发力，经济改善是必然的趋势，另一方面，指数环境有某队负责打理。结构性行情特点明显，周期股板块、出海板块、受益5万亿设备更新板块等，还有很多的机会可供市场挖掘。

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