近期海外市场大幅波动，原因各不相同，但也有相似。其中主要科技龙头面临高杠杆、高估值、持仓集中、AI阶段性被证伪等问题，短期这些问题虽有情绪的释放，但尚未完全解除。

不过，这些问题在AH股中基本不存在，毕竟过去几年的调整已经让主要核心资产的估值处在历史低位，外资的持仓也处在低配状态，没有高杠杆和持仓集中。而AI一直停留在故事和想象中，最多是映射和模仿，压根儿也谈不上证伪，除了AI部分硬件跟着美股有过上涨，相对更具核心地位的港股互联网龙头基本上没反应。

短期看，外围的情绪肯定会影响AH股，但中期要明白各自波动的核心问题是什么！至于市场说的“东升西落”，短期不用太在意，就算有这个过程也是相对漫长的，不可能几天就改变。

短期先看外围走势的影响，内部核心还是量能，缩量下的轮动对多数人不会太友好，盯住资金龙头与核心资产。

近日消费迎来重要行业催化：8月3日，国务院发布了《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务，涉及餐饮、家政、文化娱乐、旅游、体育、教培、养老等。这是我国首次专门就服务消费发展作出系统全面的部署，资金会在这里面反复做文章。

在当前氛围下，超跌方向相对较强，短期主要看游资炒作的高度龙头和偏机构的趋势龙头，当情绪退了或者趋势破了要有应对，超跌可能是短期反弹的诱因，但绝不是中期扭转的核心。

中期则要分清行业预期，有些是有转好的可能或者景气度回升，有些则是单纯的博弈。同时也要考虑上市公司的质地，就算行业预期转好，但最受益的公司未必在A股。此外，筹码结构也很重要，机构重仓的持续走强难度最大。

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