编辑观点
上下游产业链协同带来新利润增长点文章
本刊编辑部：美瑞新材拟定增募集资金总额不超过1.97亿元，投资年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目和年产3万吨水性聚氨酯项目，其前景如何？邱诤：2024年下半年将是美瑞新材上市后四年多时间中，最值得关注的时段，公司现有主业新增的10万吨产能和向上游拓展的新主业12万吨产能都将在2024年投产或试生产。首先来了解一下美瑞...
高估值应该和高增长相匹配文章
本刊编辑部：近年来，我国新能源汽车产业的快速发展，带动了车载高压电源行业的大幅增长，即将上市的富特科技在新能源汽车高压电源领域已掌握多项核心技术，公司2020年的营业收入仅为2.95亿元，至2023年时已大增至18.35亿元，能否获得高估值？ 邱诤：首先我们先来简单的了解一下富特科技的主业，车载高压电源系统一直是富特科...
产品空间是公司估值的重要参考文章
本刊编辑部：小方制药即将上市，2023年公司的销售净利率达到了43.15%左右，在同行业上市公司中名列前茅，这种情况能否持续？邱诤：很多医药类上市公司毛利率虽高，但受销售费用及研发费用较高影响，因此净利润并不高。百济神州就是其中比较有代表性的公司，其2023年营业收入高达174亿元以上，且毛利率接近85%，但受高额的销售费用...
先期投入先进项目应获高估值文章
本刊编辑部：珂玛科技即将上市，公司主营先进陶瓷材料零部件，先进陶瓷与普通陶瓷的区别是什么？ 邱诤：先进陶瓷材料属于陶瓷材料的一种，广泛用于泛半导体、机械工程、消费电子、生物医药、纺织、汽车等领域。 按照材料分类，先进陶瓷主要分为氧化物陶瓷、氮化物陶瓷和碳化物陶瓷等种类，珂玛科技目前已积累形成由...
高收益的募投项目尚需时间来检验文章
本刊编辑部：巍华新材将于下周发行，公司专注于含氯含氟精细化学品领域，该如何估值较为合理？邱诤：先来看巍华新材的主营业务，公司从基础化工原材料甲苯及氢氟酸做起，生产出氯甲苯及三氟甲苯中间体，并进一步加工成三氟甲基苯系列深加工产品。2023年公司氯甲苯系列产品收入3.55亿元，约占公司主营业务收入的24.11%，三氟甲基...
IPO项目爆增产能应理性看待文章
本刊编辑部：力聚热能本周申购，公司拟以13.36亿元用于投资建设“年产3000台套高效低排热能装备未来工厂”项目，该项目前景如何？ 邱诤：2023年，力聚热能热水锅炉销售收入8.54亿元，占公司主营业务收入的71.16%；蒸汽锅炉销售收入2.91亿元，占公司主营业务收入的24.23%。从产能利用率来看，2022年和2023年，公司产能分别为16119.60蒸吨...
行业领先者理应高估值文章
本刊编辑部：绿联科技下周申购，如何估值较为合理？ 邱诤：绿联科技产品主要可以分为传输类产品、音视频类产品、充电类产品、移动周边类产品和存储类产品五大系列，公司采取以线上销售为主的销售模式，主要在天猫、京东、亚马逊等全球知名电商平台进行销售。生产方面，公司在产品自主研发的基础上，采用以外协成品采购...
新股估值净利润只是参考条件之一文章
本刊编辑部：即将上市的安乃达主要产品包括电动两轮车的直驱轮毂电机、减速轮毂电机和中置电机。与安乃达主业类似的上市公司是八方股份，2023年及2024年一季度，安乃达的净利润均高于八方股份，这是否意味着安乃达的估值应高于八方股份？ 邱诤：首先简单了解一下何为电动两轮车。电动两轮车包括电动自行车、电动摩托车及电...
募投项目的估值前景文章
本刊编辑部：永臻股份即将发行上市，公司主营产品包括光伏边框产品、BIPV、光伏支架结构件等，2023年及2024年一季度，公司下游光伏组件客户营业收入与净利润增速放缓或出现较大幅度下滑，是否影响公司的估值呢？邱诤：2021年至2023年，我国分别新增装机54.88GW、87.41GW和216.88GW，这三年平均每年光伏新增装机量连续10年位居全球首位，同...
PA业务的估值前景文章
本刊编辑部：南山智尚拟募集资金总额不超过10亿元，投资年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目，公司股价应声大涨，该项目前景如何？邱诤：南山智尚目前及未来的主业可分为三部分，目前公司的主营业务为精纺呢绒及职业正装等，虽然该项业务是公司最重要的利润来源，但由于同样经营类似业务的ST阳光和如意集团较差的市场表现，因...
新项目进展左右新股估值文章
本刊编辑部：本周申购发行的利安科技发行价格28.30元，按发行价格计算市盈率约21倍，同行业上市公司中如横河精密、上海亚虹目前市盈率约50倍左右，天龙股份和肇民科技的市盈率约30倍左右，而唯科科技市盈率仅约22倍左右，如何对利安科技合理估值？ 邱诤：利安科技的主营业务由注塑产品和精密注塑模具构成，2021年至2023年，利...
合理估值应多方面衡量文章
本刊编辑部：开投集团以协议转让方式受让瑞联新材原大股东卓世合伙等持有的1581.99万股上市公司股权，同时瑞联新材拟向开投集团发行不超过2952.54万股股票，按发行上限计算，本次定增完成后，开投集团将直接持有上市公司4534.52万股股份（占总股本27.59%），成为控股股东，西海岸新区国资局成为瑞联新材实际控制人，此次定增能否改...
合理估值规避风险文章
本刊编辑部：欧莱新材本周上市，该如何合理估值呢？邱诤：欧莱新材主营业务为高性能溅射靶材的研发、生产和销售，主要产品包括多种尺寸和各类形态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶（氧化铟锡）等。溅射是指带有几十电子伏以上动能的粒子或粒子束轰击固体表面，靠近固体表面的原子会获得入射粒子所带能量的一部分进而向真...
行业龙头的利润增长点文章
本刊编辑部：巨化股份2023年实现营业收入206.55亿元，同比下降3.88%；实现净利润9.44亿元，同比下降60.37%，虽然公司净利润大幅下滑，但股价走势却呈强势，这是为何？ 邱诤：主导产品价格下跌是巨化股份2023年净利润下滑的主要原因，2023年公司实现利润总额10.77亿元，同比利润下降16.49亿元。其中公司主要产品价格下跌减利34.29亿元，...
民航运输、存储行业持续回暖文章
本刊编辑部：2023年，中国民航业共完成运输总周转量1188.3亿吨公里、旅客运输量6.2亿人次、货邮运输量735.4万吨，分别恢复至 2019年的91.9%、93.9%、97.6%，呈现恢复稳健、运行安全的良好局面，2024年民航业能否再上一层楼？邱诤：根据民航局预判，预计2024年全行业将完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量1360亿吨公里、6.9亿人次和760万...
关注这些公司延续增长的新动力文章
本刊编辑部：2023年，中控技术营业收入和净利润分别较2022年增长30.13%和38.08%，与2020年上市时相比，公司营业收入和净利润分别由2020年时的31.59亿元和4.23亿元持续增长至86.20亿元和11.02亿元。但上市至今中控技术股价已折损一半，公司的增长是否还能够延续？ 邱诤：自动化控制系统领域行业集中度较高，中控技术的主要竞争对手均为国...
合理估值既看当下更重未来文章
本刊编辑部：一家主营铝合金车轮的公司即将上市，与同行业上市公司相比，这家公司的制造工艺有别于其他公司，能否获高估值？邱诤：这家公司是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的企业，目前世界上铝合金车轮的装车率已达60%以上，其中乘用车绝大部分选择了铝合金车轮。汽车铝合金车轮主流的成型工艺分为铸造工艺...
扎根“小众”静待市场变化文章
本刊编辑部：主营视频监控芯片业务的星宸科技本周上市，如何对其合理估值？ 邱诤：星宸科技的视频监控芯片产品主要有三种，其中智能安防芯片收入最高，约占公司主营业务收入的76%，视频对讲芯片收入约占主营业务收入的15%，智能车载芯片收入约占主营业务收入的9%。 公司的智能安防芯片主要包括IPC SoC和NVR/XVR SoC两大类，S...
青海春天的风险不仅是“听花酒”文章
本刊编辑部：青海春天因“听花酒”产品涉嫌违反相关法律法规，公司股价在3月18日一字跌停，次日反弹。该产品的营收和利润情况如何？邱诤：听花酒虽然售价很高，但带给青海春天的却是亏损累累。2018年3月，青海春天以3385万元的价格收购了大股东西藏荣恩的关联方西藏正库持有的西藏听花酒业有限公司（后更名为“西藏春天酒业有...
利润的未来增长点文章
本刊编辑部：一家光伏电池片研发、生产和销售的公司年报显示，公司2023年实现净利润8.16亿元，虽然较上年同期增长13.77%，但2023年1-9月公司净利润已达16.38亿元，即公司2023年第四季度亏损高达8.22亿元，公司四季度为何会突发亏损？邱诤：2023年，随着ABC、TOPCon、HJT等N型技术不断推陈出新，技术进步引领了光伏行业的变革，而下半年光伏...
新股估值不仅只看利润文章
本刊编辑部：即将IPO上市的中创股份预计2024年一季度净利润同比大增751.31%至2453.92%，公司合理估值范围是多少？ 邱诤：中创股份是基础软件中间件产品与服务提供商。首先我们先了解一下何为中间件，中间件是一种应用于分布式系统的基础软件，位于应用与操作系统、数据库之间，简单而言中间件在操作系统与应用软件之间起到“承...
中小型煤炭企业储量为王文章
本刊编辑部：上周我们分析了中国神华、陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、潞安环能、山西焦煤等生产规模及可开采储量靠前的大型煤炭企业，本周我们进一步了解中小煤炭类上市公司的情况。 邱诤：除上述外，总市值在300亿元以上的公司还有淮北矿业、苏能股份、山煤国际、华阳股份及平煤股份等，其中淮北矿业为华东地区主要的...
煤炭板块悄然上涨的背后文章
本刊编辑部：部分煤炭板块上市公司正在悄无声息的上涨，目前如冀中能源、恒源煤电、中国神华、中煤能源等公司股价已创出近些年新高，而山煤国际、淮北矿业、陕西煤业、潞安环能等公司则已创出历史新高，究竟是何原因导致煤炭板块走强？邱诤：近日陕西省公共资源交易中心刊登了7则涉及煤矿公司控股权或探矿权转让的预披露公...
堪比茅台的净利率能否持久文章
《证券市场周刊》：军信股份拟21.97亿元收购仁和环境63%股权，其前景如何？ 邱诤：军信股份一直聚焦于固体废弃物处理业务，仁和环境主营业务为从事生活垃圾中转处理，餐厨垃圾收运处理、无害化处理等，军信股份与仁和环境的业务主要在湖南长沙地区开展，同时仁和环境的餐厨垃圾处理业务也补齐了军信股份在城市生活垃圾处理...
未来的增长点与隐忧文章
《证券市场周刊》：莱茵生物与帝斯曼-芬美意签订协议期限为5年重大经营合同，累计目标收入（CTR）金额为8.4亿美元（含税），最低累计目标收入（MCTR）金额为6.8亿美元，公司业绩是否会因此提升？ 邱诤：2018年莱茵生物与芬美意签署了一份关于天然甜味剂相关产品独家分销的五年期《商业合同》，并将于2023年12月31日到期，2022年莱...
减持背后的弦外之音文章
《证券市场周刊》：京沪高铁上市后净利润持续下滑甚至出现了亏损，本周公司股东拟减持不超2.60%股份，公司业绩何时能重拾升势？ 邱诤：2023年一季度京沪高铁实现净利润22.26亿元，与疫情前的2019年一季度的23.67亿元相比，仅相差5.97%左右，公司业绩拐点已现，2023年全年净利润有望修复至疫情前的110亿元水平。京沪高铁上市之后收购...
莫让定增沦为“唐僧肉”文章
《证券市场周刊》：普源精电拟募集资金总额不超过2.90亿元，建设马来西亚生产基地项目和西安研发中心项目，如何看？ 邱诤：马来西亚生产基地项目建设期1年，项目建成达产后，预计新增年均销售收入3.12亿元，新增年均净利润2934.57万元，听起来似乎不错，但需要了解的是，2022年4月普源精电刚刚募集资金净额16.92亿元，四个募投项...
新资产利润靠补贴难撑高估值文章
《证券市场周刊》：中水渔业拟17.15亿元购买资产，打造完整渔业产业链，消息公布后公司股价迅速冲至涨停，但随后大幅下跌，次日又以跌停报收，究竟是何原因让公司股价先热后冷，形成如此大的反差呢？ 邱诤：中水渔业重大资产购买暨关联交易报告书显示，本次交易完成后，上市公司的净利润和净资产均得以较大幅度的增长。而...
新项目投资前景各异文章
《证券市场周刊》：日播时尚拟通过资产置换和发行股份的方式购买拟收购锦源晟100%股权，公司停盘前连续两日涨停，复盘后再次连续四日涨停，目前公司估值是否合理？ 邱诤：日播时尚停牌前两个交易日，股价已连续涨停，究竟何方资金先知先觉，是否会影响到公司此次重组的进展，目前还不得而知。 锦源晟成立于2011年，主营...
华丽数据难言持久文章
《证券市场周刊》：棒杰股份董事长因涉嫌控制并使用他人证券账户进行内幕交易被立案调查，随后其又称将增持公司股份，这对公司有何影响？ 邱诤：棒杰股份目前的主业是无缝服装，公司2022年开始推动主营业务向光伏产业战略转型升级，形成“无缝服装+光伏”双主业的业务结构，为此公司在2022年成立了棒杰新能源科技有限公司...
销量不佳产能反大增藏隐患文章
《证券市场周刊》：宏华数科2022年实现营业收入8.95亿元，较上年同期下降5.15%；实现净利润2.43亿元，较上年同期增长7.24%。公司营业收入下滑，但净利润却增长的原因是什么？ 邱诤：2022年宏华数科的墨水销售额由上年的3.22亿元增至3.80亿元，同时毛利率由43.96%增至51.77%，是公司净利润增长的因素之一。但公司净利润增长的最主要原因...
用发展空间看公司未来文章
《证券市场周刊》：2022年金迪克实现营业收入3.18亿元，同比减少18.81%；实现净利润4154.43万元，同比减少49.62%。但公司2023年第一季度实现营业收入1.06亿元,同比大增751.94%，公司净利润也由上年同期的-264.18万元增至3634.62万元，这样的增长能否持续？ 邱诤：金迪克是继华兰疫苗之后，国内第二家四价流感疫苗获批签发及上市销售的企业...
产能扩张还需销量有力支撑文章
《证券市场周刊》：诺禾致源2022年实现营业收入19.26亿元，同比增长3.17%；实现净利润1.77亿元，同比降低21.30%。公司目前拟定增投资海内外项目，此举能否缓解公司利润的下滑？ 邱诤：诺禾致源为基因测序服务提供商，公司上市之初的2020年产能25564.83TB，生产量为13796.58TB。2022年公司测序数据量的生产量为15971.98TB，和2020年时相比仅提...
新产品、新产能左右公司发展方向文章
《证券市场周刊》：汇宇制药2022年实现营业总收入14.93亿元，同比下降18.12%；实现净利润2.49亿元，同比下降44.15%（扣非后净利润同比下降51.66%）。公司净利润大幅下滑的原因是什么，是否还有提升的可能？ 邱诤：汇宇制药的主导产品为培美曲塞二钠，2022年该项产品的销售收入由上年的14.47亿元下滑至8.73亿元，下降幅度为39.66%，同时该...
桃李面包、妙可蓝多增收不增利 两家食品行业龙头遇瓶颈？文章
《证券市场周刊》：桃李面包2022年实现营业收入66.86亿元,同比增长5.54%；实现净利润6.40亿元，同比下降16.14%，其前景如何？ 邱诤：2020年至2022年，桃李面包的营业收入分别为59.63亿元、63.35亿元和66.86亿元，净利润分别为8.83亿元、7.63亿元和6.40亿元，可见公司营业收入增长的同时，净利润持续下滑。而还需要注意的一个数据是，2022年和...
这些公司新产能是否助推成长文章
《证券市场周刊》：2022年新诺威实现营业收入26.26亿元，同比增长42%；实现净利润7.26亿元，同比增长84.70%，公司2023年业绩能否继续增长？ 邱诤：新诺威是全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产商，2019年至2021年公司的咖啡因产品产能一直保持在13000吨，其2021年的产能利用率约为98.52%。2022年新诺威的咖啡因产品产能增至14000吨，在产...
盛新锂能、岱勒新材增长光环现隐忧文章
《证券市场周刊》：盛新锂能2022年实现营业收入120.39亿元，同比增长299.03%；实现净利润55.52亿元，同比增长541.32%。公司目前市盈率仅6倍左右，估值是否合理？ 邱诤：2022年，锂电池新能源汽车产量每月创新高，带动动力电池需求上升，锂电池在储能领域的需求量不断增长，磷酸铁锂及三元正极材料的产量更是不断创新高，对碳酸锂、...
主导产品价跌 新项目稳固利润文章
《证券市场周刊》：福能东方拟向控股股东定增募资不超5亿元，用于补充流动资金和偿还债务，此举会缓解公司目前的困境吗？ 邱诤：2020年上半年，福能东方完成了对超业精密88%股权的收购，借此实现了公司在锂电池自动化生产设备领域的拓展。2021年和2022年得益于新能源行业继续快速持续发展，锂电池装备类上市公司承接订单量大...
透过产能看这些公司未来文章
《证券市场周刊》：金富科技拟总投资10.8亿元投资建设金富科技华南总部及瓶盖智能生产基地项目，前景如何？ 邱诤：先来看一组数据，就会对该项目的前景有一些了解。据金富科技2020年的招股说明书显示，2020年1~6月公司的产能为86.38亿个（折合年产能约173亿个），但产能利用率仅为65.04%（2019年产能169亿个，产能利用率88.57%），不...
横向对比 这些低估公司更胜一筹文章
《证券市场周刊》：哈工智能拟发行股份及支付现金收购鼎兴矿业70%股权、兴锂科技49%股权，同时向艾迪（上市公司实际控制人）非公开发行股份募集配套资金，公司股价应声涨停，此次收购前景如何？ 邱诤：本次交易完成后，上市公司将进入含锂瓷土矿的采选业务领域，但由于与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，因此目前...
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