现在已经不只是交易降息了，而是交易海外衰退了，并且才是开始。两个角度看，首先，影响的是资金动态，全球高低切，估值洼地的港股和A股会有资金流入，只是多少的问题，多盯着点。并且，外围降息会减轻国内政策掣肘。另外，就是交易“东升西落”，海外交易衰退，那么出口出海产业链还要跌一波。至于能不能东升西落，当然还是要看内需复苏的节奏了，但也不能过度妄自菲薄、抱团看空国内宏观吧。

海外市场继续跌，光模块等映射链自然被锤，关键是机构重仓比例太高，没有性价比。想想前段时间，还死乞白咧的要买海外股票和QDII ETF呢，看看日经225ETF，难道不又一次诠释了乌合之众的从众效应了吗。最惨的是果链，这里有巴老的贡献，Q2减持了苹果将近一半。想想Q2国内一帮机构还在一顿爆买果链呢，这景象是挺有意思的。还有那帮机构盯着长债无脑抱红利，现在市场又逐渐在交易国内增长了，红利价值被抱团抱到某队都不想护盘了，红利和盈利及增长不匹配，一种风格到极端后反噬总会来。

近期《边学边做》一直在讲商业航天和低空经济，本身具备资本开支驱动和逆经济的属性，政策支持、各地项目陆续上马，地产含量低，是新质生产力的典型代表。在《决定》明确提到要“发展通用航空和低空经济”后，顶层又强调“要做好国家空中交通管理工作促进低空经济健康发展”，产业加速落实是可期的。7 月前后，京、苏、蓉等地纷纷设立低空经济产业基金、杭、广等地成立相关产业发展公司，各地陆续开启规模招标，产业规划加速落地。

我最早跟大家铺过低空经济上半年那轮行情，如果那时候还是主题驱动，那么接下来将逐渐进入订单驱动阶段了。因为，多地在加速推进低空经济的建设，包括对空域、航线、起降点、飞行架次等都做了明确量化目标。深圳已经构建了“首部低空经济地方法规+产业集群行 动计划+补贴政策”等全方位政策体系。并且，市场还有几个可以预期的点：比如后续有望成立专门的低空经济职能部门；会有更多的低空经济示范区/城市；更为全面的低空产业规划政策出台。

这几天，可以多关注外资动向，热钱回流是必然的，港股反馈最灵敏，如果港股大涨，那么降息行情基本确认开启了。

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