反弹走到这里，还是弥漫着恐慌和悲观。游资做疫情，机构去抱团，风险偏好大幅下降，既然都预期着市场还会再探第二支脚，那真下来买什么想好了么，或者没深跌的话能拿什么迅速上车占个仓位？今儿咱们做做这方面功课。

大基建是政策主题，消费和出口迷茫后，投资也就成了确定性最高的现金流。受益的传统基建股票业绩都是很明显的体现但是价格和位置也很难充分参与。这里我还是捡起来新基建里的数据中心来说下。

云计算数据中心虽然归为新基建，但本质上和软件及互联网线上企业一样吃的是流量，谁的流量稳定，流量变现能力强，谁就是天之骄子。所以今年的科技主线也一直以软科技，就是软件及线上模式如电商，会议，网课和游戏为主。为啥呢？无法复工，线上流量暴增，全面复工，线上流量一样不会少，稳赚不赔的确定性，所以今年无论是国内，还是国外的非疫情类的走势冠军都是吃流量的企业，亚马逊已然逆势新高。然而数据中心就是最简单的流量变现模式，虽然没有暴利，但有着稳稳的防守的现金流能力，进攻性的弹性比不上工程设备和材料的公司，但稳定大于20%的增长在现在的时局和风险偏好降低后的审美中尤为可贵。

一季报出完后，很多逻辑就可以定性，行业特点决定他们可以无惧二季度的不确定性。南兴股份就是如此，这是一家双主营的企业，家具工具和数据中心。

我简单说三点：首先是稳定的增长。老主业家具工具主要面向的是定制家具类企业如索菲亚这种，这块业务是会受到经济活动影响，疫情的干扰，但是要看到房地产交房的数据在2019年已经是冰点，房不炒但还是得住吧，虽然不能定义这块业务从此进入景气周期，虽然极大概率是冰点转拐点，但至少更坏的可能性也基本排除。所以南兴股份的主要看点就是他收购唯一网络后延展出的数据中心业务起色如何。唯一网络是06年成立18年被收购的业内老兵，现有机柜5000个，其中3000个自营。连续两年的业绩承诺都超额完成，19年大概率也是如此。看起来一季报增收不增利，利润同比下滑，实际扣非后利润仍然是20%的增长，去年同期的一次性费用是收购的溢价部分，不会再次发生，所以今年的2季报应该是会很喜人的。数据中心的股票就是业绩很稳定，从18年到今年一季度，稳定的增长曲线是管理出色的体现，同时现金流的稳定增长，也是经营的安全边际。

再者是预期的弹性，同样是现金流的数据中心和游戏的区别就是游戏不稳定但有爆发性，一旦稳定了就享受估值提升。而数据中心的弹性就是踏踏实实的数机柜，预测方法简单容易上手，就像蹲马路边属麦当劳客流一样。唯一网络规划的3年计划是机柜达到2万个，其中2020年新增5000个，同时这次增发就是要再新增5000，机柜通常是最长三年租满，过程再叠加新产能而且产能建设周期通常较短。业绩可以均匀释放，机柜的使用率一旦到达很难大幅下滑，所以今年维持机柜20%的使用增速目标是没有问题的。再看家具工具一季度是没有满产的数据，叠加手中未完成的订单，二季度全面复工应该还有增长体现。数据中心如果不想被日后的产能过剩影响就需要把住一线城市的需求缺口，都是稀缺资源。公司新增产能都在北上广一线，同时后期产能过剩阶段也是专业公司享受低价兼并过剩产能的窗口，这里专业不专业的区别可以想想当初煤老板提着现金去拍电影，最后不还是专业的公司留下了，他们撒完钱走了。公司现有机柜在东莞，正好迎接一批工业基地的工业互联网需求红利，同时华为云一直是唯一网络的客户，华为的总部迁址到东莞松山湖距离公司数据中心十公里，数据中心可是有就近选择的原则，华为的机柜占有率提升几乎是必然。

最后是估值，其实南兴股份最大的安全边际就是估值修复的动力，动态看市盈率不到20倍。一旦市场情绪恢复，这部分数据中心估值修复的收益就是最确定性的空间，就像城地股份的被挖掘被修复的过程。同时市场此时的数据中心的平均市盈率都在50倍附近，数据港，光环新网，奥飞数据的估值都远高于南兴股份的子公司唯一网络。其中奥飞数据19年的机柜保有量是7200台，计划2020年达到1.5万台，而唯一网络19年机柜5000台计划2020年达到1万台。经营数据基本也是3:2的关系。可唯一网络在南兴股份里的估值也才20多亿，而奥飞数据已经74亿。看来酒香还是怕巷子深。

南兴股份的增发还没有完成，股价也有抑制作用。若市场继续寻底，股价也相应下跌，这种防守反击的标的还是值得重视的，尤其二季度的出报表的时间点对南兴也是有利的。也许哪天新基建又形成主题，也许哪天华为概念又被提起呢。您说是吧。

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